好意思伊停战契约预期升温，油价延续养息态势，科技连续驱动好意思日韩股市。股市方面，好意思伊停战契约预期升温，而况AI盈利与老本开支超预期，科技连续驱动好意思日韩股市。好意思国三大股票指数集体收涨，均创历史新高；纳斯达克指数飞腾2.39%，标普500指数飞腾1.43%，谈琼斯工业指数飞腾0.89%。此外，韩国概述指数飞腾8.01%，日经225指数飞腾4.72%。除了受中东地缘松驰、油价着落的提振外，德国、法国及欧盟五月通胀数据低于预期亦使得欧元区债券收益率下行，股市赢得解救，欧洲STOXX600指数飞腾0.14%，德国DAX指数飞腾0.87%，法国CAC40指数飞腾0.83%，英国富时100指数着落0.54%。中国、印度、巴西、俄罗斯主要新兴市集股市多数养息。中国股市中半导体、AI算力板块回调，而白酒、地产等价值反弹，上周沪深300指数飞腾0.97%，恒生指数着落1.65%。俄罗斯股市主要受俄乌花式及油价影响，俄罗斯MOEX指数着落2.23%。区域看，上周发达市集股市发扬涨幅低于新兴市集股市（MSCI发达市集指数+1.32%vsMSCI新兴市集指数+3.92%）。行业层面，上周信息科技、原材料行业发扬好于环球股票指数。

大批商品方面，好意思伊两边接近达成契约，霍尔木兹海峡航运归附预期升温，国际原油期货价钱大幅养息，布伦特原油期货价钱与WTI原油期货价钱均着落约9%至92好意思元/桶和88好意思元/桶。工业金属举座延续供给减轻、新能源与AI托底需求的逻辑，铜价高位悠扬，伦敦铜价着落约0.4%至13611好意思元/吨，伦敦铝价飞腾约0.7%至3674好意思元/吨。黄金、白银价钱有企稳之势，伦敦金周度发扬约为+0.7%至4538好意思元/盎司。债券市集方面，好意思国十年期国债收益率自4.576%下降至4.436%；英国/德国/法国十年期国债收益率亦下行。上周好意思元指数一度跌破98后回升，周度发扬为-0.4%，最新为98.9259。东谈主民币兑好意思元中间价增值至6.8176。

经济数据方面，好意思国四月PCE物价指数同比+3.8%，创2023年5月以来最大涨幅；3月数据修正后仍为3.5%；剔除食物和能源形貌后的中枢PCE物价指数同比+3.3%，为2023年11月以来最高水平，高于3月的3.2%；环比则增长0.2%。举座PCE数据增幅缓于市集预期。通胀的"一阶传导"（油价→举座物价）仍在进行中，"二阶传导"（工资-物价螺旋）尚未出现。好意思国四月耐用品订单环比大增7.9%至3460亿好意思元，创2025年5月以来最大增幅，远超市集预期，扣除输送后耐用品订单+1.1%，中枢老本品订单（扣除国防和飞机）环比-1.1%。耐用品订单的强盛增长主要反应了输送建立的需求，尤其瑕瑜国防飞机及零部件订单的飙升。老本品订单也显耀加多，但盘算推算机和电子家具订单有所下降。欧洲方面，五月德国、法国及欧盟通胀数据不足预期。德国5月花消者物价指数同比+2.6%，环比下降0.2%，均低于预期。通胀回落主要收货于德国政府临时燃油税减免带动能源涨幅收窄，食物价钱涨幅彰着收窄，但中枢通胀仍从2.3%升至2.5%，就业业价钱保持较高增速，地缘冲突、能源波动等通胀反复风险仍存。法国5月斡旋CPI同比+2.8%，为2024年2月以来最高水平，无为CPI同比飞腾2.4%，略低于市集预期。法国未推出临时性燃油价钱补贴，且柴油使用擢升率高，燃油价钱飞腾的幅度和粘性都高于其他欧元区国度，通胀上行压力更为彰着。欧央行官员称需当令养息货币计谋退缩通胀。意大利央行行长、欧央行管委会成员帕内塔示意，欧央行需要“当令且审慎”行动，退缩刻下能源冲击飞动为不息通胀，6月会议需要对货币计谋重新养息；他指出，即使伊朗干戈闭幕，油气价钱也很难快速回反每每，花消者通胀预期一经上行，企业也初始计算加价，不外当今金融市麇集永恒通胀预期仍然褂讪锚定欧央行2%的标的；同期提醒，受中东危急冲击，意大利异日几个月信济活动将不息疲软，最坏情况下可能堕入停滞或萎缩。

QDII基金近期不雅点：

·诺安油气能源基金：

上周布伦特原油期货价钱与WTI原油期货价钱均着落约9%至92好意思元/桶和88好意思元/桶。好意思伊两边接近达成契约，霍尔木兹海峡航运归附预期升温。据媒体报谈，好意思国与伊朗已就延伸停战契约60天达成初步共鸣，并计算就德黑兰核问题伸开进一步琢磨，当今该契约正恭候特朗普的最终批准。此项停战契约的要道要求包括要求伊朗在30天内拔除霍尔木兹海峡的通盘水雷，以确保航运不受限制，同期好意思方对持伊朗必须交出高浓缩铀并拒绝其核计算。尽管琢磨取得进展，但两边仍在具体措辞上存在不合，很是是伊朗要求解冻其一皆240亿好意思元的外洋钞票，而好意思国尚未对此作出决定。

功绩方面，好意思国主要能源公司不息发布2026第一季度功绩，已公布财报的能源公司功绩好于预期。细分行业看，能源建立与就业公司收入小幅增长，油气与消用度燃料分娩销售公司营收及利润增速彰着。

RYSTAD ENERGY最新数据骄贵，OPEC组织2026年4月原油产量为2165万桶/天，低于3月的2224万桶/天，其中沙特4月产量为837万桶/天，低于3月的855万桶/天。俄罗斯4月产量为948万桶/天，高于3月931.7万桶/天。好意思国原油产量守护清静。

俄乌、伊朗地缘远景仍是主导原油供应预期的中枢身分，以色列、好意思国与伊朗的冲突将推升油价，不息时辰及永恒油价走势取决于冲突对石油分娩按序、霍尔木兹海峡及伊朗政权褂讪性的影响。能源价钱上行或影响好意思联储降息空间及节拍。2026年第一季度好意思国能源公司尤其是能源分娩及销售公司功绩好于预期。投资者可温雅油价的波动，逢低积极对原油家具作念干系布局。

·诺安环球黄金基金：

上周国际现货黄金价钱飞腾约0.7%至4538好意思元/盎司。好意思债收益率猖獗位回落，好意思元指数悠扬。

好意思伊干戈激励市集避险情谊升温及对油价上行导致的再通胀担忧，并压制年内好意思联储降息空间及节拍，好意思元指数、永恒期好意思债利率上行。近期跟着好意思伊花式现松驰迹象，好意思元指数缓缓回落战前水平。环球主要国度财政计谋的膨胀、央行增持、好意思元钞票再建设需求、好意思联储降息仍将是黄金中永恒的上行逻辑，逻辑未发生变化，但短期黄金订价或主要受持有黄金的契机成本影响。投资者可积极温雅黄金价钱走势，短期纯真参与黄金投资，中永恒逢养息加多黄金建设比例以把执黄金投资机遇。

·诺安环球收益不动产基金：

上周STOXX 环球1800 REITs指数着落约0.7%。好意思国REITs公司中，已公布2026年第一季度财报的REITs公司功绩举座好于市集预期；其中，特种、医疗类REITs功绩呈较高增速，零卖、工业栈房文娱、住宅类REITs功绩增速相对清静，而办公类REITs功绩增速仍承压。

REITs同期具备股票属性和债券属性，利率下行周期同期利好两类属性。投资者可在外洋央行降息周期中温雅外洋REITs中永恒的建设契机。

外洋主要市集近期不雅点：

·好意思股市集点评

一、市集总结

上周好意思股三大指数全线收涨。一方面，华游体育(中国)2026世界杯官方IOS|Android手机app下载AI产业链不息爆发，科技股盈利超预期成为中枢驱能源。5月26日，瑞银将好意思光科技标的价从535好意思元大幅上调至1625好意思元，推动其单日暴涨19.29%，市值初度突破1万亿好意思元，标记着AI存储需求爆发激励行业估值逻辑从周期股向成长股的根人道退换。5月29日，戴尔科技公布一季度营收和利润双双超预期并上调全年功绩指导，股价飙升32.8%，进一步考据了AI基础按序投资的强盛势头。此前英伟达财报已骄贵数据中心业务同比增长92%，多家投行随后上调其标的价，AI算力与存储产业链全面吐花，带动科技板块领涨大盘。另一方面，地缘政事风险松驰，好意思伊接近达成停战契约提振市集情谊。好意思国总统特朗普此前一周示意正就延伸与德黑兰停战的初步契约作出“最终决定”，市集对中东花式缓解的预期升温。原油价钱应声着落，缓解了市集对能源驱动通胀进一步上行的担忧，也裁汰了好意思联储被迫守护高利率更久的风险。尽管好意思国一季度GDP增速被下修至1.6%，4月PCE通胀同比飞腾3.8%创近三年新高，但市集合计好意思联储6月简略率守护利率不变，经济软着陆预期仍未突破。

二、市集发扬

周一，因烽火将士记念日，好意思国股市周一休市一日。周二，好意思国5月谘商会花消者信心指数93.1，前值93.8，是勾通3个月上升后初度回落，中东战事推升通胀担忧是主要原因；CME FedWatch骄贵，市集押注好意思联储在2026年底前加息25个基点以交代不息通胀的概率升至约41%。周三，好意思联储理事库克示意，若劳能源市集恶化，将准备好降息，若通胀回落未能按期线路，准备加息。周四，好意思国4月PCE物价指数同比飞腾3.8%，为2023年5月以来最高水平，同期中枢PCE物价指数飞腾3.3%，创2023年11月以来新高，伊朗干戈推动能源价钱走高是主要推手；好意思国此前一周初请逍遥金东谈主数加多5000东谈主，达到21.5万东谈主，高于市集预期，为4月中旬以来的最高水平。周五，4月好意思国商品交易逆差初值收窄至824亿好意思元（前值-853亿），零卖库存环比持平于+0.7%，而批发库存环比增速则由前值的+1.5%彰着放缓至+0.5%，反应入口需求旯旮降温、企业补库节拍有所延缓。此前一周谈指涨0.91%，标普500指数涨1.44%，纳斯达克100指数涨2.89%（全收益指数）。

三、中枢原因

1.好意思伊就“饶恕备忘录”各执一词

伊朗媒体5月27日浮现一份对伊成心的备忘录框架，好意思方连忙否定称“郑重虚构”。28日好意思媒称两边已达成一致，只待特朗普批准；但伊方否定喜悦任何文本，强调未最终敲定。

2.共和党加快备战中期选举

特朗普党内影响力突显，其背书候选东谈主已达成“118胜0负”，并胜仗清洗月旦他的党内异己。关联词，党内顶点化倾向或不利于争取中间选民。

经贸方面，好意思方启动中好意思交易委员会筹建，中方阐发双朴直询查平等降税框架，限制各300亿好意思元或更多，将尽快鼓动施行。

四、板块影响：

AI芯片、算力周内涨超6%（AMD+6.8%，台积电+2.3%），环球AI算力大会提振板块；软件、云盘算推算涨超4%，Snowflake功绩预期带动大涨30%。中概股小幅回调，医药板块悠扬走弱。

·港股市集点评

一、市集总结

上周港股市集小幅走低。市集举座处于流动性明锐与结构性契机并存的悠扬阶段。上周恒生科技小幅飞腾0.3%，恒生指数、MSCI中国、恒生国企远隔着落1.7%、1.5%、1.5%。行业层面，信息技巧（+3.5%）、公用劳动（+2.6%）、能源（+1.4%）板块领涨，可选花消（-4.4%）、电信就业（-3.2%）、原材料（-3.0%）等板块领跌。

二、市集发扬

估值层面，市集风险偏好趋弱，风险溢价小幅走高。刻下恒生指数动态市盈率为10.69倍，风险溢价为5.7%，低于2013年以来的历史均值6.9%，恒生沪深港通AH股溢价指数报119.1点，为2015年以来8.2%分位。

情谊层面，卖空成交占比小幅下行，情谊位于中性区间。刻下卖空成交占比5日均值为16.3%，处于近一年较高水平，较此前一周五小幅下行1.4ppt，相对强弱目标RSI为39.6，处于中性水平。

盈利层面，国内市集举座信用周期膨胀缺位，盈利难以大幅改善，更多是结构性亮点。笔据FactSet数据，适度2026/5/29，恒生指数2025/2026/2027年预期EPS同比增速远隔为2.8%/6.5%/10.2%，较昔时2周的2.8%/5.8%/10.2%远隔变化+0.0/+0.7/+0.04pct。适度2026/5/29，原材料（65.6%）、半导体（45.3%）、食物零卖（40.0%）的预期EPS（NTMA）同比增速居前，软件就业（-116.6%）、花消就业（-40.6%）、零卖（-21.7%）的预期EPS（NTMA）同比增速逾期。昔时2周软件就业（6.3pct）、医疗建立与就业（5.6pct）、花消就业（5.5pct）板块的预期EPS（NTMA）同比增速上修较多，硬件建立（-6.0pct）、电信就业（-2.2pct）、汽车及零部件（-2.0pct）板块的预期EPS（NTMA）同比增速下修较多。

资金面上，外洋主动资金流出放缓，南向资金转为流入。EPFR数据骄贵，适度5月27日，外洋主动型基金加快流出外洋中资股市集1.09亿好意思元（vs.此前一周流出2.12亿好意思元）。外洋被迫型基金流出5.13亿好意思元（vs.此前一周流入18.25亿好意思元）。与此同期，上周南向资金净流入8.08亿港元（vs.此前一周南向资金流出135.01亿港元），日均流入2.02亿港元（vs.此前一周日均流出27.00亿港元）。

风险指示：以上市集数据泉源彭博社。本材料为诺安基金不雅点，不动作投资提出。在职何情况下，本论说中的信息或所抒发的看法并不组成对任何东谈主的投资提出。市集有风险，投资须严慎。投资者投资于本公司措置的基金时，应负责阅读《基金合同》《托管契约》《招募证明书》《风险证明书》《基金家具贵寓摘抄》等文献及干系公告，真正填写或更新个东谈主信息并查对本人的风险承受智商，遴荐与我方风险识别智商和风险承受智商相匹配的基金家具。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金赔本的情形。基金措置东谈主承诺以敦厚信用、死力尽职的原则措置和愚弄基金钞票，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金措置东谈主措置的其他基金的功绩不代表本基金功绩发扬。基金的过往功绩过火净值高下并不预示其异日功绩发扬。基金措置东谈主提醒投资者基金投资的“买者惬心”原则华游体育(中国)2026世界杯官方IOS|Android手机app下载，在作念出投资决议后，基金运营景色与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行包袱。我国基金运作时辰较短，不成反应股市发展的通盘阶段。